【研究报告内容摘要】
上周sw机械设备指数上涨1.65%至1122.17点,在申万28个一级行业中排名第15位,跑输沪深300指数0.03个百分点。
sw机械设备18个三级子行业中15个实现上涨,其中,工程机械、机械基础件、其他通用设备分别上涨2.62%、2.58%、2.29%,涨幅相对居前。
我国基建投资增速仍处于相对低位。2018年以来我国基建投资增速出现了显著回落,为保持有效投资力度、确保经济运行区间合理,国务院办公厅于2018年10月发布了《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,明确指出要聚焦脱贫攻坚、铁路、公路水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、社会民生等重点领域短板,截止到2019年11月,我国基建固定资产投资累计增速(不含电力)为4%,较1-10月下降0.2个百分点,同比上升0.3个百分点,仍处于低位区间。
投资逐步由规模驱动转变为规模+效益并重。近日中央经济工作会议召开,指出积极的财政政策要大力提质增效,与2018年积极的财政政策要加力提效相比,更加注重结构调整,引导资金投向具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域,提出要推进川藏铁路等重大项目建设,稳步推进通信网络建设,加快自然灾害防治重大工程实施,加强市政管网、城市停车场、冷链物流等建设,加快农村公路、信息、水利等设施建设。从今年公报的表述来看,明年财政政策更加强调精准发力,基建投资将进一步发挥补短板的作用。
基建是稳投资的重要抓手,有望拉动工程机械需求。今年中央经济工作会议公报中指出,我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,结构性、体制性、周期性问题相互交织,“三期叠加”影响持续深化,经济下行压力加大,而去年的表述为经济面临下行压力,反映了管理层对于明年经济形势的判断较为谨慎。从历史上看,基建投资能够有效发挥逆周期调节作用对冲经济下行,在12月6日举行的中央政治局会议中指出要加强基础设施建设,同时2020年部分专项债额度的提前下达及部分基础设施项目最低资本金比例的下调,均有助于基建投资增速逐步回升,工程机械板块在此过程中有望持续受益。
风险提示:市场竞争加剧,相关公司业绩低于预期;基建投资增速回升不及预期;国内外二级市场系统性风险。

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